當地時間3月10日，The Athletic分析了阿森納的財務情況，過去五年，阿森納在競技與財務層麵都經曆了明顯複蘇。隨著成績提升，俱樂部收入快速增長，商業收入增長尤為顯著，自2017-18賽季以來已上漲146%，阿迪達斯球衣合同及多項讚助成為重要推動力。同時，歐冠成績提升也帶動轉播收入上升。

以下是分析的第一部分

過去五年，阿森納的故事是一段複蘇與重生的曆程——在多年處於競爭荒原之後，球隊重新恢複實力，再度向頂級行列發起挑戰。

不僅體現在球場上，場外同樣如此。

頂級俱樂部的財務狀況與競技成績之間的關聯正變得越來越弱，但阿森納遠離頂級行列的那段時間，場外表現同樣出現了下滑。在轉會市場上，競爭對手經常且大幅度地超出他們的投入。從收入規模來看，在十年交替之際，阿森納連續五個賽季的營收僅排在英格蘭第六位；在2018-19至2020-21期間，他們甚至跌出了全球收入前十。

收入並不等同於富有，但它確實很重要。多年來，建造酋長球場的成本限製了阿森納的支出能力；當溫格離任、歐冠資格也隨之失去時，俱樂部重返巔峰的希望便越來越依賴於老板的資金支持。

自2018年克倫克體育娛樂集團（KSE）全麵接管俱樂部以來，這種資金支持一直在持續流入。自那以後，KSE已向俱樂部提供了3.355億英鎊，其中1350萬英鎊來自上賽季。

不過，這一數字相比此前兩個賽季投入的1.08億英鎊明顯下降。阿森納在2024-25賽季對資金的需求較小，很大程度上是因為收入激增。俱樂部當季營業額達到6.91億英鎊，創下曆史紀錄，同比增長12%，而在過去三年裏幾乎翻了一倍。

這使他們在英格蘭收入榜上排名第三，在全球排名第七。如果不是其他俱樂部從去年夏天的世俱杯中獲得收益，阿森納的排名本可能更高。

如果說現在的阿森納看起來比過去二十年任何時候都更強，而收入增長也與阿爾特塔球隊的表現相互呼應，那麽僅從俱樂部的利潤表來看，卻可能呈現出相反的畫麵。

2005年至2018年間，阿森納每年都實現盈利，但在球場上卻難以與對手競爭。那段時間他們贏得了四座足總杯，這當然值得肯定，但在爭奪聯賽冠軍方麵，阿森納大多數時候都處於落後位置。

很大程度上，這源於時機不佳。當酋長球場建設成本限製球隊投資陣容時，切爾西和曼城正好迎來了願意大手筆投入的老板。阿森納在那段時期將多名關鍵球員賣給這兩家俱樂部，也絕非巧合。

如今，當阿森納再次成為競爭者時，他們的財務狀況看上去反而更糟。2024-25賽季財報顯示，俱樂部已經連續第七年虧損。這支曾以盈利能力著稱的俱樂部，在不到十年的時間裏累計稅前虧損已達到3.3億英鎊。

然而，隻看財務表麵並不明智。阿森納上賽季確實虧損，但虧損額隻有130萬英鎊，幾乎達到收支平衡；如果不是1520萬英鎊的球員價值減記，他們甚至可能實現盈利。俱樂部的財務狀況相比2019年至2023年連續四年每年虧損超過4500萬英鎊的時期已經明顯改善。

推動阿森納逐步回到盈利狀態的，是不斷增長的收入。近年來，俱樂部收入增長十分顯著。上賽季在英格蘭，他們的收入僅次於利物浦和曼城。與這兩家俱樂部的差距分別隻有1100萬英鎊和300萬英鎊；而就在三年前，阿森納的收入還分別落後兩隊超過2億英鎊。

球隊競技水平的提升也發揮了重要作用。阿森納在電視轉播收入方麵獲得2.728億英鎊，創俱樂部紀錄，也是英格蘭足球曆史上第六高的轉播收入。

轉播合同持續增長當然是原因之一，但球隊打進歐冠四強也讓來自歐足聯的收入比前一年增加約1700萬英鎊，這一增幅足以抵消英超分成減少的400萬英鎊（相比2023-24賽季，英超對俱樂部的整體分配有所下降）。

轉播收入隨著成績提升而增長，但英超巨大的資金規模意味著這一收入來源本身就存在很高的“下限”。在2021-22賽季——阿森納自上世紀90年代中期以來首次無緣歐洲賽事——他們的電視收入下降到1.46億英鎊，但依然是俱樂部三大收入來源中最高的一項。

自2013-14賽季以來，在所有非疫情賽季中，轉播收入一直是阿森納最大的收入來源，上賽季依然如此——不過優勢非常微弱。商業收入僅落後960萬英鎊，而這一收入來源在KSE完全控股後增長迅猛。

自2017-18賽季以來，阿森納商業收入增長了146%，如今已躋身全球商業收入前十的俱樂部。在英格蘭“Big Six”中，隻有托特納姆熱刺的複合年增長率高於阿森納的13.73%。2024-25賽季，阿森納商業收入達到2.632億英鎊，這一數字甚至高於12家英超俱樂部的全年總收入。

推動增長的重要因素之一是與阿迪達斯簽訂的球衣讚助合同。該合同始於2019-20賽季，並在2022年9月續約。由於俱樂部並不會公布合同細節，數據並不完整，但歐足聯年度《歐洲俱樂部財務與投資格局報告》（ECFIL）中的數據展示了這一合作的重要性。

2021-22賽季，阿森納的球衣與周邊商品收入為5500萬英鎊，當賽季有10家歐洲俱樂部超過這一數字。但到2024-25賽季，與阿迪達斯相關的收入已經翻了一倍多，達到1.27億英鎊，在歐洲排名第五，甚至超過了英超冠軍利物浦。

阿迪達斯的合同是阿森納最大的商業協議，但遠非唯一的重要合作。球衣胸前讚助商阿聯酋航空每年提供6000萬英鎊，訓練中心冠名權由Sobha Realty讚助，每年1500萬英鎊，袖標讚助Visit Rwanda每年1000萬英鎊。此外，俱樂部合作夥伴名單也在不斷擴大。僅2025-26賽季，就宣布與Airwallex、Guinness、Bitpanda、Coca-Cola、Starling、Paramount+以及Deel達成合作。Deel將在下賽季取代Visit Rwanda成為袖標讚助商。

俱樂部更加重視商業收入增長，也體現在人員配置上。上賽季，商業與行政員工人數達到564人，同比增加10%，比疫情前增長近三分之一。

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